7月22日，韩国股市午后加速下跌，A股也跟着跳水。资金明显转趋避险，大量流入石油石化、煤炭这些传统周期板块；通信板块大跌，拖了双创指数后腿。
有分析人士透露，目前A股还没完全企稳，短期可能继续弱势震荡，甚至下探到3830点这个关键位置。操作上，投资者需防范两大风险：一是高位但没业绩支撑的题材股存在二次下跌可能，二是当前反弹或存诱多嫌疑。现阶段不宜重仓，也别加杠杆操作。
午后市场悄然转向传统股。A股早盘低开后曾短暂走高，但午后明显疲软，尤其是科技股翻绿后，双创指数跌幅扩大。沪指最终微涨0.07%报3867.03点，创业板指跌3.23%报3566.73点，深证成指降1.42%。沪深300与北证50轻微下跌，上证50微涨，科创50则跌2.26%。
量能缩减，具体成交额为3056亿元，沪深京三市日成交总额降至2.67万亿元。受科技股持续回调影响，市场杠杆资金热度降温，截至7月21日，三市两融余额为2.72万亿元。
午后市场情绪转弱，整体显现亏钱效应。1530只个股收红，仅48只涨停；3876只个股收跌，其中9只跌停。
市场风格午后发生显著变化，资金流向传统板块，防御型个股逆势上涨，科技股普遍疲软。石油天然气、煤炭、电力板块表现突出，贵金属、基本金属、黄金概念同步走强；光通信模块、PCB、电子设备制造、电子元件等板块跌幅较大。
从31个申万一级行业来看，市场上涨板块明显少于下跌板块，传统板块表现优于科技板块。石油石化、有色金属、煤炭领涨，公用事业、房地产、银行等板块也出手护盘。
科技赛道普遍面临压力，通信板块跌幅超过4%，建筑材料、传媒也同步走低，电子、机械设备、电力设备、国防军工等板块均出现下跌。
交易活跃股方面，今日有33只个股日成交额超过100亿元，但以科技股为主，多数收跌。通信设备股中，中际旭创跌6.66%报1060.8元/股，新易盛大跌7.79%报508.8元/股，亨通光电跌逾8%报55.12元/股，中天科技跌逾6%报32.5元/股。中兴通讯逆势涨7.51%报37.5元/股，光迅科技涨近3%。
半导体股方面，兆易创新微跌1.16%报470元/股，长电科技涨幅收窄至1.29%报85.78元/股，寒武纪跌近3%报1310元/股，北方华创涨2.61%报764元/股，中微公司、华虹宏力、中芯国际均收跌，德明利跌停报457.2元/股。
电子设备制造股方面，佰维存储跌逾8%报248.28元/股，源杰科技跌逾6%报1415元/股，江波龙跌近8%报388.45元/股。
恒生前海基金经理龙江伟指出，A股当日走弱，一方面源于前一日市场大涨后积累大量短线获利盘，盘面存在技术性回调需求；另一方面外部风险加剧市场情绪，午后韩国股市跳水带动亚太市场下行，压制了A股风险偏好。消息面上，美国贸易代表暗示将尽快推出新关税政策，后续仍需关注美国关税政策动向。
龙江伟表示：“短期看，随着拥挤度回落，前期累积的获利盘得到一定消化后，市场有望走出修复行情。”
排排网财富研究总监刘有华坦言，市场短期未完全止跌。昨日盘面V形反转更多是恐慌筹码释放带来的技术修复，不代表趋势反转，指数较可能继续下探3830点短线分水岭。同时，市场告别全面普涨，进入“重结构、轻指数”的结构性行情，板块高低切换、快速轮动将成为常态。
他提醒投资者重点防范三类风险：一是高位无业绩题材股出现二次下跌；二是反弹或存诱多陷阱，不宜重仓、加杠杆操作；三是高位硬科技硬件板块反弹宜看作资金兑现窗口，不宜盲目追高。
针对7月以来A股持续回调，金鹰基金权益研究部总经理杨刚分析，本轮调整本质是高位赛道估值消化、筹码再平衡和交易结构去杠杆，而非宏观基本面全面恶化。随着杠杆资金逐步出清、赛道交易拥挤度下降，股指有望迎来持续性更强的超跌反弹。
对于A股后续走势，金信基金基金经理杨超表示，当前阶段市场集中抛压或已充分释放，本轮调整中情绪冲击最强、下跌最剧烈的时段基本过去，指数系统性下行风险有限，后续大概率步入震荡筑底、逐步修复的结构性行情，不必过度悲观。
富荣基金基金经理李延峥分析，后市走向存在多重变量：若海外美债利率、美元继续回落，叠加国内政策保持结构性宽松，科技成长板块估值修复或仍有空间；但若油价因地缘冲突再度上行、美联储重新偏鹰，或中报业绩无法兑现前期高预期，高估值科创资产仍可能反复波动。
展望未来半年，李延峥判断，A股投资机会更可能是结构性而非全面性行情，核心变量从“政策托底是否出现”转向“盈利能否接棒上涨”。从产业角度看，科技制造仍是中期主线之一，但配置逻辑需要从泛AI、泛科创叙事下沉至具备真实订单、资本开支支撑的赛道，重点关注国产替代、算力需求、半导体设备扩产、先进封装、工业智能化以及电力配套等能验证业绩的细分领域。与此同时，防御板块在市场恐慌阶段发挥作用，一旦市场风险偏好回升，这类资产的相对收益可能阶段性走弱。因此未来半年适合采取动态均衡配置思路，不宜押注单一风格。
诚诺资产基金经理余海华认为，下半年从两方面布局：一是恒生科技。恒生科技估值与股价位置逐步凸显配置价值，对资金吸引力持续提升。二是AI中下游。随着上游资本开支增速见顶、TOKEN价格下跌，AI应用渗透率快速攀升，算力基建服务商和端侧芯片企业有望迎来发展机遇。
面对震荡行情，投资者该如何布局板块？排排网财富研究总监刘有华分析，科技股趋势破位后的反弹更多是下跌中继的超跌修复，后续需要较长时间震荡消化套牢盘。
他给出三点操作建议：高位科技板块可借助反弹机会分批减仓；低位具备真实业绩落地的科技标的，等待回调后分批低吸，切忌追高；采用“科技核心+周期防御”的配置思路高低搭配，对冲市场波动风险。
杨超分析，结合中报业绩预告来看，科技板块供需格局依旧向好，核心产业基本面韧性充足。对于业绩确定性强、估值消化充分的优质科技标的，未来仍存在估值修复与业绩抬升空间。与此同时，消费、红利、医药等板块此前经历长期调整，当前估值处于历史低位，安全边际突出，配置性价比逐步显现，值得持续跟踪。
杨超强调，投资者需摒弃追涨杀跌的短期交易思维，可运用哑铃策略构建投资组合，兼顾成长弹性与防御属性。一方面聚焦基本面扎实、产业需求明确的高景气赛道，可考虑布局半导体、军工、商业航天等科技方向，把握成长机遇；另一方面积极布局红利、消费、医药等前期调整充分、估值处于低位的板块。同时依托定投方式分批渐进入场，有效分散单一赛道持仓风险，平滑组合短期回撤。
“当前市场仍处于杠杆出清、情绪磨底的尾部阶段。随着配置型资金持续流入和恐慌筹码显著出清，可以留意短期超跌反弹带来的布局机会。”杨刚提出重点关注两大方向：一是科技方向。本轮AI科技板块回调明显，更多是高估值消化和交易结构去杠杆的资金行为主导，而AI产业需求方面尚未有确定性的边际回落，短期AI产业链或有超跌反弹。当然，此轮超跌反弹之后，中期新一轮行情还需要等待新的重磅产业催化，7月下旬海外云厂商的二季报是验证资本开支回报率的关键节点。二是价值方向。后续需持续跟踪美伊冲突变化，建议关注受益于能源价格上涨且具备高股息优势的煤炭、化工等行业；此外，有色、非银等基本面具备吸引力，且前期大量浮动筹码完成出清的高性价比行业，同样值得重点布局。
记者 朱灯花
文字编辑 陈偲
版面编辑 孙霄
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