记者|孙宇婷
编辑|何小桃 董兴生杜恒峰校对|金冥羽
7月22日上午，滔搏（HK06110，股价1.45港元，市值89.92亿港元）发布公告称，已经收到耐克的正式通知，其在中国内地销售耐克产品的线上渠道，将在2027年1月1日正式停止。计算到2026年2月28日为止的财政年度，源自耐克线上平台销售的款项一共占到了滔搏总收入约22%。董事会估计，终止合作关系会在短期内给公司业务带来严重冲击。公告发布当天，滔搏股价一度下挫超过20%。
《每日经济新闻》记者（下文简称每经记者）掌握的信息显示，关于耐克调整渠道的消息最早出现在6月下旬，当时滔搏股价已经连续下跌好几天。当时，公司发布公告表示并未收到耐克的正式通知，股价小幅回升。但最近的一个月里，股价继续低位徘徊。
线上渠道调整对滔搏意味着什么？丢失的市场份额又该如何弥补？
7月22日，面对每经记者的提问，滔搏方面回应称：“这次的变动只影响线上业务，其他销售渠道并没有收到任何调整通知。”
对于耐克的渠道调整决策，滔搏表示理解并尊重。公司认为，这是耐克从长远发展战略出发做出的决定。从中期角度看，此举能帮助耐克提升消费者体验、增强产品魅力，并让市场生态更健康、更有序、更可持续发展。
翻阅今年5月底发布的2025/2026财年年度报告，可以看到滔搏重点投入跑步、户外等热门细分领域，不断充实品牌组合和商品供应。报告中提到，到2026年2月28日，滔搏已经和Norrøna、norda®、Soar、Ciele等品牌展开合作，在中国市场独家运营这些品牌，全面负责品牌在国内的策略地图、本地内容制作、零售落地以及运动社群经营等全方位业务。另外，公司在上海开设了首家跑步生活方式集合店ektos，以多品牌零售为基础，结合跑步文化活动空间和社群联络中心的功能，努力打造深入本土市场的跑步文化品牌。
至于新品牌的市场反响，滔搏告诉每经记者：“目前Norrøna的销量达到了我们的预期水平。”
22%的销售下滑给滔搏带来多大压力？公司的“安全垫”还剩多少？
关于未来的发展策略，滔搏透露，公司一直推行多品牌、全渠道运营模式，近几年引入新品牌的目的，正是为了通过更多元化的品牌组合来满足消费者不断升级的需求。不过，对于如何管理过渡期的库存风险、具体如何填补22%的销售缺口，以及是否会加速引入新品牌来补位，滔搏方面暂时没有回应。
公司表示，今后将继续秉持互利共赢的态度，与耐克维持紧密的合作关系。会发挥自身在线下零售管理、本地消费者服务以及本土市场开发等方面的优势，通过新概念运动门店和优质零售场景，为中国消费者提供更专业的运动体验。
财务数据方面，截至2026年2月28日止年度报告显示，滔搏总营收257.4亿元，相比前一年下降4.7%；毛利率38.0%，减少0.4个百分点；归属于公司权益持有人的净利润12.67亿元，同比减少1.5%。
尽管整体消费需求疲软，线下客流下滑给收入带来压力，但得益于全域化零售布局的持续拓展和精细化管理，销售及分销开支下降7.5%，一般行政开支与前一年基本持平，两项费用合计占比下降0.7个百分点，达到32.4%。报告里提到，管理层认为这是集团在复杂市场环境中的谨慎财务管理所致。
截至2026年2月28日，滔搏用户总数（包括会员和潜在会员）已达到9290万，会员对线下门店及微信小程序零售总额（含税）的贡献率达到91.7%。门店方面，公司一共管理着4360家直营店，门店数量同比减少13.1%，但单店面积同比增加3.9%，显示出公司专注提升单店销售和坪效的经营思路正在生效。
面对耐克线上业务调整带来的短期冲击，市场都在关注，滔搏能否依靠多品牌布局和“全域一站式运营”能力顺利过渡。
（免责声明：本文内容和数据仅供参考，不构成投资意见。投资者据此决策，风险自负。）
图片来源：滔搏官网
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图片来源：财报截图
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