上市房企的亏损现象仍在继续扩散。
根据Wind平台的数据，到7月21日为止，已经有超过70家A股上市房企公布了他们上半年的业绩预告。在这批企业中，有55家出现了亏损，总计亏损的金额范围在384亿元到502亿元之间。另外还有21家房企的盈利非常微薄。
由于房地产行业正在经历深度调整，上市房企的总市值也出现了大幅度下滑。根据研究机构的统计数据，如果算上A股和H股的房企，到2026年7月20日，我国房地产上市公司的总市值为1.6万亿元，与最高峰相比减少了66%。
房企行业再次出现亏损浪潮
在A股上市公司半年报预披露的这段时间，地产业板块再次呈现出非常糟糕的业绩表现。
第一财经通过Wind数据整理发现，在已经披露了业绩的76家上市房企里面，有55家企业处在亏损状态，合计亏损规模是384亿元到502亿元；其中，有七成的房企亏损程度比去年同期更加严重，剩下的三成中仅有14家房企实现了“减亏”。
到目前的位置，万科A（000002.SZ）在A股地产业板块中的亏损规模是最高的。根据万科发布的公告，该公司上半年预计的归母净利润为-150亿元到-120亿元，而去年同期亏损的规模是119.47亿元。
万科表示，上半年之所以亏损，主要原因在于：房地产开发项目的结算规模大幅度下降，毛利率仍然维持在较低水平；新增计提了资产减值，以及部分经营性业务和非主业财务投资出现了亏损。
*ST华幸（600340.SH）在上半年的持续亏损。该公司半年度归属于上市公司股东的净利润是-70亿元到-50亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-62亿元到-42亿元。
公司表示，本期营业收入有所下降，财务费用等刚性成本在总成本中占比较大，而且基本上没有确认新的债务重组收益。同时，对部分资产计提了资产减值损失，这些因素共同导致公司业绩出现亏损。
上半年，亏损规模接近40亿元的有华侨城A（000069.SZ）和华发股份（600325.SH）。华侨城预计归母净利润为-42亿元到-34亿元，上年同期亏损28.7亿元。华发股份则出现了“由盈转亏”的情况，上半年预计实现归母净利润-40亿元到-30亿元，上年同期为1.72亿元。
此外，金地集团（600383.SH）、首开股份（600376.SH）、信达地产（600657.SH）、荣盛发展（002146.SZ），上半年亏损规模都超过了10亿元，最高的接近30亿元。其中，金地集团预计上半年归母净利润为-29亿元到-24亿元，上年同期净亏损37.01亿元。
在少数实现了“减亏”的房企中，绿地控股（600606.SH）预计上半年实现归母净利润-4亿元到-3亿元，与上年同期亏损35.06亿元相比，亏损规模有所收窄。荣盛发展预计期内的净利润为-14亿元到-9.5亿元，上年同期亏损28.67亿元，亏损也有收窄。
地产业股票受影响
上市房企深陷亏损困境的情况，已经持续了好几年。
中指研究院的报告指出，2025年房地产上市公司营收均值为247.7亿，同期净利润均值为-18.5亿元。从2022年至2025年，上市房企的净利润均值连续为负，整个行业在持续亏损。
到了2026年，地产业的“亏损潮”依然没有好转，背后有哪些原因？
上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，2026年上半年房企亏损的主要因素有：结转收入下降、毛利率处于低水平、计提减值和利息费用增加等几个方面。
由于房企实行预售制，销售款需要等项目竣工交付后才能结转为收入。2026年上半年，前期（2024～2025年）行业销售持续低迷，新开工和推盘量减少，直接导致当期可交付结算的项目规模下降。收入端萎缩而成本费用相对固定，是亏损面扩大的主要原因。
从毛利率的角度来看，近年来房企在土地市场高点获取的地块，在2026年上半年集中进入结转周期，而同期销售端受房价持续调整的影响，售价远低于拿地时的预期水平。为了加快回款和去化，部分项目采取了降价促销的策略，进一步压缩了利润空间。
中指研究院企业研究总监刘水表示，当前行业仍在底部运行，而且本次利润收缩的持续时间、波及面、调整幅度，都远远超过了以往的地产周期。行业分化也在加剧，核心城市优质项目的减值压力有望得到缓解，非核心城市及区域的项目持续面临贬值压力。
受到行业深度调整的影响，上半年地产股在资本市场的表现也相对低迷。Wind数据显示，年初至7月20日，A股上市房企的总市值从11250亿元下降到8836亿元，缩水了超过两成。
如果将时间轴延长，我国房地产上市公司（包含A股和H股）总市值最高点是在2019年，为4.7万亿元。到2026年7月20日，我国房地产上市公司（包含A股和H股）总市值大约为1.6万亿元，与最高峰相比降低了66%。
刘水表示，2026上半年，A股房地产板块累计落后沪深300 指数超过15个百分点。头部央国企市净率（PB）普遍为0.3～0.7倍，估值深度折价。出险民企多数市净率跌破0.2，股价长期低于净资产，市场定价反映了资产减值与债务风险。下半年政策端仍有宽松空间，一线改善需求持续释放，但全国性复苏力度偏弱，板块走势仍以波段脉冲为主。
21家预盈房企合计只赚36亿
在涉及范围极广的“亏损潮”中，能够赚钱的房企可以说是非常少。
Wind数据显示，在已经发布业绩预告的房企里面，上半年只有21家实现了盈利，包括中洲控股（000042.SZ）、苏州高新（600736.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中交发展（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）等，合计盈利的规模在36亿到42亿之间。
规模房企中，招商蛇口预计2026年上半年归母净利润为5亿元到6.5亿元，同比下降幅度达到55%～65%；预计扣非后归母净利润5000万元～7000万元，同比下降93%～95%。
其他能够实现盈利的房企，大多是由于资产重组、剥离房地产业务转型等原因。
例如中交发展，上半年预计实现归母净利润1800万元，扣除非经常性损益后的净利润大约是1500万元，主要因为完成了重大资产重组，实现了从重资产开发模式向轻资产运营模式的转变。
此外，金科股份上半年归母净利润预计为1700万元～2500万元，不过扣非净利润仍然亏损5400万元～6200万元，去年同期为亏损75.22亿元。公司表示，期内新业务板块贡献了增量利润，业务规模及毛利率水平都有所提升。
刘水表示，上半年部分房企实现扭亏或者增长，但这些增长多依赖于特定项目或债务重组等一次性因素，不能简单地复制。房企利润表的真正改善，还需要销售端企稳、高毛利项目进入结转期、旧库存出清等多重因素配合，本质上依赖于房地产市场企稳复苏。
严跃进认为，房企利润表的改善通常滞后于销售端约6至12个月。2026年上半年，部分重点城市的新房销售出现了回暖，如果这一趋势在下半年能够持续下去，理论上将在2027年上半年的结算端有所体现。仅看2026全年，行业还不具备扭亏为盈的条件。
他表示，即使到了2027年结算端开始出现边际改善，考虑到减值计提的持续性、费用后移的滞后等，利润端的改善仍然存在很大的不确定性。上市房企业绩从“止跌”到“回稳”之间，可能需要经历一个比市场预期更长的底部震荡过程。